马化腾之所以不是首富，主要有以下几个原因。

1. 财富来源：马化腾是腾讯控股有限公司的创始人和主要股东。虽然腾讯是中国zuida的互联网公司之一，但其盈利主要来自于广告、游戏和社交媒体等业务。相比于一些其他行业，如房地产和制造业等，互联网行业的盈利能力有限，因此马化腾的财富相对较低。

2. 股权分散：腾讯是一家上市公司，马化腾持有的股份相对于公司总股本的比例并不是很高。此外，腾讯的股权结构相对分散，还有其他大股东持有重要股份，这也限制了马化腾财富的增长。

3. 慈善捐赠：马化腾是中国首家签署《捐赠承诺书》的亿万富翁之一，他承诺将自己的财富用于公益事业。他成立了腾讯慈善公益基金会，并进行了大量的慈善捐赠，包括教育、医疗、环境保护等领域。这也意味着他的财富减少了一部分。

4. 投资和风险：虽然腾讯在互联网行业具有强大的市场地位，但马化腾并没有将全部财富都投资在腾讯内部，而是进行了多样化的投资。有些投资可能并不成功，也会对他的财富造成影响。

总之，马化腾不是首富主要是因为他的财富主要来自互联网行业，相对于一些其他行业的富豪，财富规模相对较低；股权分散和慈善捐赠等因素也对其财富产生了影响。