场外合约（Over-the-Counter Contracts，OTC合约）是指在交易所以外的场所进行的合约交易。这类合约通常由私人协商达成，而不是通过交易所进行标准化的交易。

场外合约的主要特点是灵活性和私人性质。与交易所上的标准化合约相比，场外合约可以根据参与方的需求进行定制化，可以涵盖各种不同的资产类别和交易类型。这使得场外合约更适合于个体和机构之间的特定需求和交易条件。

场外合约的交易通常通过经纪商或交易商进行，他们充当买方和卖方之间的中介。交易双方可以通过私下协商确定合同条款、价格和交付方式等细节。这种灵活性和私密性使得场外合约在一些特定交易中非常受欢迎，例如大宗商品交易、外汇交易和衍生品交易。

场外合约的优点包括更大的灵活性、更高的私密性和更少的监管限制。由于合约的定制性质，参与方可以根据自己的需求和风险承受能力进行交易，而不受交易所规则和标准合约的限制。此外，由于交易不在公开市场上进行，合约的细节和交易方的身份通常保密，这对于需要保护商业机密或敏感信息的交易非常有吸引力。

然而，场外合约也存在一些风险和缺点。首先，由于缺乏交易所的监管和透明度，市场参与者可能面临更高的风险，包括交易方违约风险和市场流动性风险。其次，由于交易细节和信息保密，市场参与者可能无法获取市场上的公平价格。这可能导致信息不对称和潜在的不公平交易。

总之，场外合约是一种在交易所以外进行的合约交易，具有灵活性和私人性质。它们在一些特定交易中非常有用，但也存在一些风险和缺点。对于参与场外合约交易的市场参与者来说，了解相关风险并谨慎决策非常重要。